Внесение вариационной маржи. Срок внесения клиентом добавочной маржи

Дополнительная маржа - Большая Энциклопедия Нефти и Газа, статья, страница 1

Дополнительная маржа

Cтраница 1

Дополнительная маржа может быть затребована в случае резкого колебания цен на фьючерсном рынке, которое может дестабилизировать систему гарантий. Вариационная маржа исчисляется ежедневно по итогам торговой сессии для каждой открытой позиции клиента по заданным формулам. Для открытой позиции продавца вариационная маржа равна разности между стоимостью контракта по цене открытия данной позиции и стоимостью контракта по цене закрытия данной торговой сессии. Для открытой позиции покупателя вариационная маржа равна разности между стоимостью контракта по цене закрытия данной торговой сессии и стоимостью контракта по цене открытия данной позиции. Вариационная маржа увеличивает или уменьшает требуемую сумму залоговых средств и является потенциальным выигрышем или проигрышем клиента. Если вариационная маржа отрицательна, то она увеличивает требуемую сумму залоговых средств, если положительна - то уменьшает требуемую сумму залоговых средств. [1]

Если фьючерсная позиция приводит к нереализованным убыткам в результате неблагоприятного движения цен, может быть запрошена дополнительная маржа - маржа поддержки ( maintenance), tie цель noccrai юни с ъ финансовую защиту, которую обеспечивает маржа. Поэтому требуемая сумма маржи поддержки - : л о сумма, необходимая для доведения маржи до первоначального уровня. Требопания цля маржи поддержки более строгие, обязывающие: 1) внести необходимые наличные деньги или 2) сократить число открытых фьючерсных позиций. [2]

Если сумма собственных средств опускается ниже установленного уровня, счет выходит из категории гарантийных, и компания требует от клиента внесения дополнительной маржи. Если клиент не вносит необходимое обеспечение, брокер вправе продать ценные бумаги, находящиеся на счете. [3]

Если же в результате проигрыша сумма маржи станет меньше допустимой начальной или к месяцу поставки валюты у инвестора остались позиции открытыми, то ему необходимо будет внести и дополнительную маржу. По форвардным валютным контрактам снизить риски их невыполнения могут страховые взносы, определенные банками самостоятельно и в оптимальных размерах. При заключении форвардных контрактов особое значение приобретает анализ ситуаций на валютных биржах и валютном рынке в целом. [4]

Если акции куплены с 50 % - ной маржей, они могут упасть в цене ровно на треть - с 60 до 40 долларов - как в вышеописанном случае - прежде, чем брокер потребует внесения дополнительной маржи. [5]

Доводом в пользу остановки торгов, вызываемой включением механизма прерывателя торгов, является аргумент, что такая остановка обеспечивает время для брокеров и дилеров, чтобы они успели проконтактировать со своими клиентами и получить новые инструкции, в случае, если на рынке возникают большие ценовые движения или обговорить дополнительную маржу. Остановка также ограничивает кредитный риск и возможность потери финансового доверия, обеспечивая перерыв для расчетов и получения гарантий что каждый из участников торгов кредитоспособен. Этот период бездействия также дает возможность инвесторам сделать паузу, оценить ситуацию и избежать паники. Наконец, прерыватели торговли развеивают вредную иллюзию рыночной ликвидности, демонстрируя простой жизненный факт, что рынки ограничены в своей способности поглотить массивные несбалансированные объемы предложения и спроса. Они, таким образом, вынуждают больших инвесторов, типа портфельных менеджеров пенсионных и взаимных фондов, принимать во внимание воздействие размеров их ордеров и, таким образом, возможно, амортизируют большие рыночные движения. [6]

Дополнительной маржей называются обязательства по внесению дополнительного гарантийного обеспечения. [7]

Требование о внесении дополнительной маржи является одним из вариантов, когда брокеры требуют дополнительных наличных или обеспечения, когда их ценные бумаги частично обесценились. [8]

Правда, в случае финансовых фьючерсов физическая поставка практически не применяется. Окончательное улаживание производится путем уменьшения или увеличения дополнительной маржи в последний день торговли. Иными словами, клиент просто переводит свой проигрыш клиринговой палате или получает от нее выигранную сумму. [9]

Если контракт не закрыт до официального срока поставки, клиент обязан выполнить свое обязательство, т.е. поставить или оплатить товар контрагенту, произвольно определяемому биржей из числа участников торговли с противоположной позицией: Правда, в случае финансовых фьючерсов физическая поставка практически не применяется. Окончательное улаживание производится путем уменьшения или увеличения дополнительной маржи в последний день торговли. Иными словами, клиент просто переводит свой проигрыш клиринговой палате или получает от нее выигранную сумму. В Российской Федерации на фьючерсные торги выставляются валюта, нефть и нефтепродукты. [10]

В этом случае все прошло хорошо. Если он не может или не выполняет это требование о внесении дополнительной маржи ( margin call) ( внесение дополнительных наличных), биржа просто ликвидирует ( close out) его позицию. Другими словами, его контракт будет фактически аннулирован биржей, его бумажные потери становятся реальными. Вот почему биржа всегда настаивает на марже и требует, чтобы она пополнялась. Это гарантирует, что инвестор или спекулянт всегда обеспечивает достаточную подушку безопасности, чтобы покрыть все убытки. [11]

Мелкий трейдер смотрит на эти цифры и думает, что открыл секрет быстрых денег. Это может быть просто случайное колебание, но при нем счет трейдера почти обнулится и брокер потребует дополнительной маржи. Если трейдер не может добавить денег, брокер принудительно закроет позиции клиента и тот разорится, даже если его первоначальный прогноз цен был верен. [12]

Последнее из этих условий нуждается в объяснении. Если пы помните га нашего более раннего обсуждении, первоначальная маржа для поддержки открытой фьючерсной позиции выплачивается клиентом брокерской фирме, а брокерской фирмой расчетной палате. Дополнительная маржа janpaiпишется, когда активы клиента падают ниже определенного уровня. [13]

Брокерская фирма должна удовлетворить направляемые ей запросы маржи независимо оттого, выполняет ли клиент свои. Она используется как последнее средство, когда фирма по каким-либо причинам не получила от клиента необходимую дополнительную маржу. [14]

Даже если вы торгуете только с одной рыночной системой, маржевые требования нередко могут быть проблемой. Учтите, что оптимальное / в долларах очень часто меньше, чем начальное требование по марже для данного рынка. Тогда в зависимости от того, какую долю / вы используете в настоящий момент, используете ли вы тактику статичного или динамичного дробления, вы столкнетесь с требованием о внесении дополнительной маржи ( маржи поддержки), если эта доля слишком велика. [15]

Страницы: 1 2

www.ngpedia.ru

Внесение вариационной маржи

Требование о вариационной марже может быть выполнено двумя способами:

• внесением необходимых средств;

• ликвидацией или уменьшением позиции.

Вернемся к ситуации с двумя купленными контрактами на евродоллары и требованием о внесении дополнительно 1500 долл. Клиент может выполнить это требование двумя способами.

1. Внести 1500 долл., тем самым сумма его счета составит 4 тыс. долл., т. е. уровень первоначальной маржи по двум контрактам.

2. Ликвидировать часть позиции. Если клиент не захочет использовать дополнительные средства, единственный способ — ликвидировать такое количество контрактов, которое снизит сумму первоначальной маржи до уровня ниже 2500 долл., которая сейчас есть на его счету. Поскольку первоначальная маржа для этого фьючерсного контракта составляет 2 тыс. долл., то уменьшить надо на один контракт.

Вариационная маржа имеет еще одну особенность, проявляющуюся на многих биржах: если после требования о внесении вариационной маржи происходит благоприятное для клиента изменение цен, то указанное требование не ликвидируется. Другими словами, если в предыдущем примере евродолларовый фьючерсный контракт поднимется до 91,50 сразу после выписки требования, клиенту все равно надо вносить 1500 долл., хотя в этот момент его счет полностью соответствовал требованиям первоначальной маржи. Конечно, он может внести, а затем немедленно забрать эти 1500 долл. Детали этого правилана разных биржах могут быть различны.

Вариационная маржа вносится только наличными (чеком, переводом). Этим она отличается от первоначальной маржи, которая может быть внесена ценными бумагами или другим способом. Для такого различия есть основания. Первоначальная маржа является прежде всего залогом доброй воли, который держит брокерская фирма или расчетная палата. Вариационная маржа представляет собой текущую стоимость фьючерсной позиции клиента. Если эта позиция прибыльна, клиент может забрать избыток. Как будет показано далее, наличные для выигрывающих поступают через расчетную палату от клиентов противоположной (проигрывающей) стороны. Если позволить пополнять счет ценными бумагами, аккредитивами и т.д., то брокерская фирма должна будет заниматься превращением ценных бумаг в наличные для потенциально выигравших участников.

5.3. Расчет состояния счета

Каждое утро отдел маржевых расчетов брокерского дома получает отчет для каждого из своих клиентов, называемый отчетом о средствах клиента и марже(customer equity and margin status report or equity run). В отчете указывается состояние счета клиента после закрытия биржи вечером предыдущего дня, и на основе этого отчета делается вывод о том, достаточно ли средств на счете того или иного клиента.

Для понимания сути этих расчетов следует уяснить содержание нескольких терминов.

• Баланс наличных(cash balance). Это величина наличных, находящихся в данный момент на счете. Показатель отражает все депозиты и списания средств со счета, а также результаты всех завершенных сделок. Как увидим далее, он может быть как положительным, так и отрицательным.

• Результат по открытым позициям(open-trade equity). Этот показатель — нетто-результат нереализованных прибылей и убытков по позициям, которые остаются открытыми. Например, если единственная открытая позиция клиента — купленный декабрьский фьючерсный контракт на золото по 410,40 долл., а расчетная цена предыдущего дня составляет 411, 50 долл., то результат по открытым позициям — прибыль в 110 долл. Этот показатель может быть положительным и отрицательным в зависимости от того, прибыльные или убыточные позиции имеет клиент.

• Суммарные средства(total equity) — сумма баланса наличных и результата открытых позиций. Этот показатель является ключевой цифрой в отчете.

• Ценные бумаги на депозите(securities on deposit). Это стоимость ценных бумаг (обычно казначейские векселя) на счете, которые используются для первоначальной маржи. Сумма этого и предыдущего показателей представляет общую стоимость счета на определенное время.

• Сумма первоначальной маржи(original margin requirements)— показатель суммы первоначальной маржи по всем открытым позициям. Если клиент купил мартовский фьючерсный контракт на хлопок (маржа — 3 тыс. долл.) и продал один декабрьский фьючерсный контракт на золото (1,3 тыс. долл.), то сумма первоначальной маржи составит 4,3 тыс. долл.

• Поддерживающая маржа (maintetance margin requirements). Это сумма требуемой поддерживающей маржи по всем открытым позициям. Если по фьючерсному контракту на хлопок поддерживающая маржа составляет 1,2 тыс. долл., а по фьючерсному контракту на золото — 800 долл. за контракт, то клиент, у которого два фьючерсных контракта на хлопок и один — на золото, имеет общую сумму поддерживающей маржи 3,2 тыс. долл.

• Избыток маржи(margin excess) — сумма, на которую общая стоимость превышает требование первоначальной маржи. Клиент может использовать этот избыток для покупки или продажи дополнительных фьючерсных контрактов либо он может снять эти средства со своего счета в любое время. Если мм предположим, что на депозите нет ценных бумаг, то клиенту нельзя снять со своего счета средства, которые больше этого избытка, поскольку сделать так — означает снизить капитал ниже первоначальной маржи.

Для пояснения этих терминов, рассмотрим следующие примеры.

1. Баланс наличных. Клиент А открывает счет 1 марта с депозитом 10 тыс. долл. В течение месяца закрытые сделки дали результат — прибыль 3,5 тыс. долл. Также в течение месяца клиент забрал 5 тыс. долл. со счета. Таким образом, баланс наличных составляет 10 тыс. долл. + 3,5 тыс. долл. — 5 тыс. долл. = 8,5 тыс. долл.

2. Результат по открытым позициям. Тот же клиент купил два. июньских фьючерсных контракта на швейцарские франки по 0,4400. Первоначальная маржа для этого контракта составляет 2000 долл. за контракт, а поддерживающая маржа — 1500 долл. 27 марта фьючерсный контракт на швейцарские франки закрывается по 0,4450. Таким образом, результат по открытым позициям составит +1250 долл.

3. Суммарные средства. Предположим, расчетная цена составляет 0,4450 долл., тогда 27 марта суммарные средства составят 9750 долл. (8500 долл. + 1250 долл.).

4. Ценные бумаги на депозите. Это клиент не имеет ценных бумаг на депозите.

5. Сумма первоначальной маржи. Поскольку у клиента открыто только две длинные позиции по июньскому фьючерсному контракту на швейцарские франки, то сумма первоначальной маржи — 4 тыс. долл. (2 тыс. х 2).

6. Поддерживающая маржа. Она составляет 3 тыс. долл.

7. Избыток маржи. Он равен суммарным средствам минус сумма первоначальной маржи (9750 - 4000 = 5750 долл.).

Теперь рассмотрим вопросы, связанные с этим примером.

1. Если клиент захочет увеличить свою позицию по швейцарским франкам, сколько дополнительных контрактов он может купить, не прибегая к дополнительным средствам, и без требования о пополнении первоначальной маржи?

2. До какой цены должны упасть швейцарские франки, чтобы клиенту пришел запрос на вариационную маржу?

3. Предположим, июньские швейцарские франки закрываются при 0,4120. Какова будет сумма вариационной маржи и как клиент может удовлетворить ее?

Ответы

1. Поскольку на счете избыток маржи в 5750 долл., а первоначальная маржа для швейцарских франков — 2 тыс. долл. за контракт, клиент может купить два дополнительных контракта. Если предположить, что расчетная цена сохранилась на уровне 0,4450 долл., то покупка трех дополнительных контрактов приведет к требованию о пополнении первоначальной маржи на 250 долл.

2. Поскольку на счете сумма средств составляет 9750 долл., а поддерживающая маржа по открытым позициям составляет 3 тыс. долл., требование о вариационной марже появится, если счет упадет на 6750 долл. Поскольку каждый пункт изменения котировки швейцарского франка составляет 12,50 долл. за контракт (или 25 долл. за два контракта), цена должна упасть более чем на 270 пунктов. Это соответствует цене 0,4180 на июньские швейцарские франки.

3. В этом случае со счета списывается 7 тыс. долл. Поскольку баланс наличных средств составляет 8500 долл., сумма средств остается только 1500 долл. Для поддержания открытыми двух позиций клиент должен пополнить первоначальную маржу до 4 тыс. долл., переведя как минимум 2,5 тыс. долл. наличными. Если дополнительных средств нет, то требование можно удовлетворить, уменьшив размер необходимой первоначальной маржи до суммы менее 1500 долл. Так как первоначальная маржа составляет 2 тыс. долл. за контракт, следует ликвидировать обе позиции. Если это делается по цене 0,4120, то на счете останется 1500 долл.

studfiles.net

Маржинальные требования

Маржинальные требования – это требования для инвестора внести минимальный депозит на счет для того, чтобы совершать сделки. Маржинальные требования введены для того, чтобы воспрепятствовать накоплению инвесторами долговых обязательств.

Законодательное регулирование в разных странах

В различных странах ситуация с законодательным регулированием отличается, однако все государства с крупными биржами придерживаются стратегии маржинальных требований. Кроме того, каждая биржа вправе установить собственную систему регулирования, которой должны будут придерживаться ее участники. За основу для создания стандартов часто берется положение Нью-Йоркской биржи, она одна из первых начала устанавливать маржинальные требования для инвесторов.

Размер маржинальных требований

Точный размер маржинальных требований не определен, обычно на счету должна быть указанная доля от запланированной сделки. В настоящее время на большинстве фондовых рынков инвестор может совершить сделку, если у него на маржинальном счете имеется не меньше половины требуемой суммы. Причем, если сделка оказывается доходной и начинает приносить прибыль, маржинальный счет можно использовать еще раз. А если операция была расходной, то все средства идут в счет погашения, остальные инвестор вносит таким же образом, как и при совершении сделок в кредит.

Особая ситуация сложилась для торговли фьючерсами, размер маржинальных требований определяется в зависимости от итоговой сумы сделки и ее типа. Таким образом, успешный инвестор может проводить операции с использованием маржи и застрахован от потери большого количества средств. Так, для длинных позиций необходимо иметь на счету не меньше четверти необходимых средств, а для коротких – треть. Такая практика позволяет избежать ситуации, которая называется маржин-колл и возникает в случае, если цены приобретенных активов опускаются или вырастают за пределы оговоренных с брокером позиций.

Стоит отметить, что принцип маржинальной торговли – основополагающий для современных фондовых бирж и широко распространен для совершения торговых операций, независимо от использующихся финансовых инструментов.

Условия торговли с использование маржи

В отличие от кредита в обычном понимании, маржинальный не требует особого оформления или согласования с банковскими организациями.

Под обеспечением по маржинальному кредиту понимаются денежные средства или биржевые ценности, которые размещены на счете.

В качестве предмета займа могут выступать только те активы, с которыми возможно совершение сделок с использованием маржинального счета.

Существует правило, согласно которому в течение торгов кредиты предоставляются инвесторам бесплатно.

Размер маржинальных требований напрямую соотносится с ликвидностью товара, по которому планируется совершить сделку. Так, на валютных биржах размер маржи редко составляет более двух процентов.

Распространена практика взимания вознаграждения в случае, если кредит требуется на срок более одного дня. Обычно процент заранее оговаривается и высчитывается либо от денежной суммы, либо от текущей рыночной стоимости активов. Также процентная ставка варьирует в зависимости от типа активов, с которыми работает инвестор и не напрямую, но все же коррелирует с установленной на территории страны средней ставкой Центрального Банка.

Альтернативные названия

Кредитное плечо или кредитный рычаг – в общем понимании это отношение стоимости залога и капитала, который под него выделяется. В настоящее время кредитное плечо является альтернативным названием маржинальных требований. Только вместо того, чтобы указывать точный размер требований в виде процента, используют коэффициент, который составляется как пропорция суммы залога к стоимости переданных в кредит активов или к денежной сумме.

Выгода торговли на маржинальных счетах

Выгода для инвестора:

Инвестор получает возможность совершать торговые операции на суммы, значительно превышающие его капитал. Как следствие – быстрый рост объемов сделок и возможность в случае успешной торговли получать значительную прибыль.

Инвестору не требуется иметь при себе необходимую для сделки сумму или обеспечивать ее иным образом, кроме как внесением маржи. Особенно это выгода заметна на капиталоемких рынках.

С технической точки зрения, инвестор получает возможность извлекать прибыль из активов даже при падении цен, так как в любом случае сумма сделки будет превышать имеющиеся у него средства.

Выгода для брокера:

Брокер получает дополнительные средства как проценты от долгосрочных (сроков свыше одного дня) кредитов. Обычно процентная ставка по маржинальному кредиту превышает ставку по депозитам, соответственно брокеры редко вкладывают средства в банковский депозит и чаще используют капитал для извлечения прибыли от кредитования инвесторов.

За каждую сделку брокер получает комиссионное вознаграждение, которое зависит от объемов проведенной операции. Принцип маржинальной торговли состоит в том, что клиент совершает сделок на большую сумму, чем у него имеется, соответственно вознаграждение брокера выше.

Есть возможность привлечения новых клиентов благодаря тому, что минимальный порог для участия в торгах вполне приемлемый для многих потенциальных инвесторов, которые хотят попробовать себя в биржевой торговле, но не желают вносить крупные суммы.

Риски маржинальной торговли

Распространение принципа торговли с использованием маржинальных счетов привело к значительному увеличению количества и объемов сделок на фондовых биржах. Такая ситуация не могла не вызвать значительного роста рисков. Изменение объемов сделок влияет на конъюнктуру рынка, если увеличивается количество небольших сделок, не имеющих направления, то ликвидность возрастает, а рынок стабилизируется. А в ситуации роста объемов направленных сделок, колебания цен становятся непредсказуемыми, что и повышает риски.

Требования по минимальной марже

Минимальная маржа – сумма, которая в обязательном порядке должна присутствовать на счете для совершения торговых операций. Вводится для защиты клиентов от рисков совершения сделок на значительные суммы и образования крупных задолженностей.

Стандартные требования по минимальной марже:

У каждой биржи есть собственное значение минимального остатка. Счет не должен оставаться пустым. При этом расчет минимума происходит в зависимости от текущего рыночного курса в базовой валюте. Зависит также и от последнего расчета по сделке. Когда остаток на счете становится ниже минимума, все открытые позиции автоматически закрываются, а на некоторых биржах счет блокируется до пополнения.

Обычно минимальная маржа зависит от размера кредитного плеча, валютного курса и внутрирыночных котировок. В последнее время отслеживается тенденция непостоянного размера минимальной маржи, что связано с сильными колебаниями цен на рынке.

Стоит отметить, что маржинальные требования – это минимум, который должен иметь на счете каждый инвестор. При этом не возбраняется вносить на депозит сумму, полностью обеспечивающую сделку или иметь средств больше необходимого. Выполнение маржинальных требований защищает не только инвестора от крупных потерь и накопления долговых обязательств, но также и брокера, который уверен, что вознаграждения будут выплачены в полном объеме.

utmagazine.ru

5.2. Первоначальная маржа

Каждый участник, покупающий или продающий фьючерсные контракты, независимо от того, осуществляет торговлю самостоятельно или через брокера, имеет специальный счет для учета суммы залога(margin account).

Сумма денег, которую клиент должен внести брокерской фирме, когда открывает свою позицию, называется первоначальной маржей(original margin or initial margin). При размещении заказа клиент направляет чек уплаты маржи(performance bond margin) своему брокеру либо клиринговой фирме. Это служит финансовой гарантией (требуемой как от покупателей, так и от продавцов), подтверждающей, что обязательства по фьючерсному контракту будут выполнены.

Биржа, на которой совершается операция, устанавливает минимальный уровень этой маржи в виде фиксированной суммы на каждый контракт, зависящей от уровня и стабильности цен и других факторов. Первоначальная маржа, устанавливаемая в стоимостном выражении, обычно составляет 2—10% стоимости фьючерсного контракта. Требования по этой марже меняются только при существенных изменениях уровня котировок контракта. В нормальных условиях величина первоначальной маржи уточняется вверх или вниз только несколько раз в течение года, однако в периоды очень резких и быстрых изменений цен размеры маржи могут уточняться еженедельно, а иногда и ежедневно.

Кроме уровня цены, на маржу влияет ценовая неустойчивость. Маржа порядка 2-10% от стоимости контракта — нормальное явление. В периоды высокой неустойчивости цен и высокого риска биржа может установить маржу на верхнем пределе — 10% и даже выше. Так, во время стремительного повышения цен на рынке серебра в I квартале1980 г. биржа установила 50%-ную маржу с целью защитить клиентов и клиринговые фирмы.

Устанавливая уровень маржи, фьючерсные биржи и расчетные палаты находятся под воздействием противоречивых факторов. С одной стороны, маржа должна быть достаточно низкой, чтобы обеспечить более широкое участие, увеличивающее ликвидность рынка. С другой стороны, она должна быть достаточно высока, чтобы обеспечить финансовую целостность контракта.

Важно понимать, что залог (депозит) не является стоимостью операций по торговле фьючерсами. Деньги, которые клиент переводит на специальный счет, являются его собственностью до тех пор, пока в результате какой-нибудь неудачной операции он их не потеряет.

Маржа брокерского дома

Биржа устанавливает минимальные требования в отношении первоначальной маржи, а каждая брокерская фирма-член биржи может ввести более высокие требования для своих клиентов. Маржа брокерского дома(house margin) — это сумма первоначальной маржи, которую брокерский дом требует от среднего клиента. Обычно для спекулятивных операций маржа брокерского дома выше, чем минимальный уровень, установленный биржей, хотя конкуренция среди брокерских фирм, как правило, препятствует установлению уровня маржи существенно выше минимального. И, конечно, ни в коем случае маржа брокерского дома не может быть меньше минимума, установленного биржей.

Маржа брокерского дома может быть повышена и понижена брокерской фирмой в любой момент и на любую сумму, пока это не затрагивает минимума, установленного биржей. Например, маржа брокерского дома может быть повышена, хотя биржевая маржа останется на прежнем уровне. Если биржа повышает уровень маржи, брокерский дом не обязан повышать свою маржу до тех пор, пока она не станет меньше минимума биржи. Однако брокерские фирмы часто повышают свои требования на ту же сумму, что и биржа, даже если эти требования уже превышают минимум.

На уровень брокерской маржи могут повлиять и другие факторы. Наиболее общий из них — близкое наступление месяца поставки. Довольно часто брокерские фирмы меняют уровень первоначальной маржи в зависимости от времени, оставшегося до наступления срока контракта, повышая маржу брокерского дома практически до полной стоимости контракта за несколько дней до наступления периода выставления нотисов и поставки. Это служит мощным сдерживающим средством от небрежных поставок и лимитирует число держателей контрактов текущего месяца только теми участниками, кто готов совершить и принять поставку.

Брокерская фирма также может повысить требования по марже, если считает, что общая позиция ее клиентов по какому-либо контракту или месяцу поставки ставит ее в очень рискованное положение. Эта ситуация возникает на товарных рынках, которые либо являются очень неликвидными, либо подвержены быстрым изменениям цены. Многие брокерские дома стремятся избежать большого объема открытой позиции на таких рынках, и изменение брокерской маржи служит одним из методов, препятствующих этому.

Как видим, брокерские фирмы имеют значительную свободу в установлении уровня маржи брокерского дома. Соглашение с клиентом, подписываемое при открытии счета, обязывает каждого клиента поддерживать любой уровень маржи, который может потребовать брокерская фирма. Неисполнение требований в отношении маржи может привести к принудительной ликвидации фьючерсной позиции. Однако в нормальных условиях уровень брокерской маржи держится на уровне, весьма близком либо равном марже биржи.

Арбитражные сделки, осуществляемые на одной? бирже, обычно требуют меньшего размера депозита. Снижение депозита предусматривается во многих случаях и для хеджеров.

В табл. 5.1 приведены данные об уровне первоначальной маржи, установленном биржами США для некоторых активных контрактов.

Таблица 5.1. Первоначальная маржа и поддерживающая маржа некоторых фьючерсных контрактов бирж США

Контракт	Начальная маржа, доля	Поддерживающая маржа, долл.
Чикагская торговая биржа
Пшеница	600	400
Кукуруза	500	300
Соя-бобы	1500	1000
Соевая мука	700	400
Соевое масло	800	600
Облигации Казначейства США	1000	750

Продолжение

Чикагская товарная биржа
Крупный рогатый Скот	600	400
Живые свиньи	500	300
Свиной окорок	1000	1500
Английский фунт	2000	1500
Немецкая марка	2000	1500
Швейцарский франк	2000	1500
Японская иена	1500	1000
ИндексS& Р	6000	2500
Векселя Казначейства США	1500	625
Биржа Комэкс
Медь	700	525
Золото	2000	1500
Серебро	2500	2000
Биржа кофе, сахара и какао
Какао-бобы	1000	750
Сахар	750	652,50
Кофе	9000	6750
Нью-Йоркская товарная биржа
Нефть	2000	1400
Печное топливо	2000	1400
Платина	1250	875

studfiles.net

Первоначальная маржа - Энциклопедия по экономике

Обычно размер нормативной маржи не так высок. Например, покупателю может быть установлена первоначальная маржа в размере 0,0012%, или 1200 долл. при контракте на казначейские векселя на сумму 1 млн. долл. Эта маржа может быть покрыта наличными, соответствующими ценными бумагами или банковскими обязательствами по ссуде. [c.112] Первоначальная маржа вносится за каждую открытую позицию и меняется в зависимости от изменения цены базисного актива, но обычно составляет не более 10% от стоимости базисного актива. Первоначальная маржа по своей сути является скорее инструментом, гарантирующим исполнение контракта, чем платежом за продаваемый актив. [c.52]

В большинстве брокерских фирм гарантийные счета находятся в ведении одного из подразделений - отдела маржи. Работники отдела ежедневно отслеживают наиболее важные показатели гарантийных счетов и сообщают их партнерам и клиентам компании. В первую очередь они проверяют соответствие текущей стоимости собственных средств инвестора федеральному требованию первоначальной маржи, о котором мы уже говорили. Если текущая стоимость собственных средств меньше требования маржи, счет рассматривается как ограниченный. Инвестор не может использовать такой счет для приобретения ценных бумаг или снимать с него более 30% выручки от их продажи. Остальные 70% удерживаются на счете для сокращения дебетового сальдо. [c.131]

Спекулянт получил прибыль я размере 6,45 цента на фунт, или (6,45 х 250) - 1612,50, минус комиссионные. Это означает увеличение его первоначальной маржи в 1500 на 107 процентов, причем прибыль получена приблизительно за 5 недель. Од пака убытки могут нарастать также быстро [c.24]

Только средства, превышающие уровень первоначальной маржи, являются свободными и их можно изымать или использовать как-либо иначе. Приращение маржи между первоначальным уровнем и уровнем поддержки является частью первоначальной маржи и должно оставаться на депозите псе то время, пока удерживается фьючерсная позиция. [c.37]

Только средства, превышающие уровень первоначальной маржи, являются свободными и их можно изымать или использовать иначе. [c.39]

Член расчетной палаты вносит первоначальную маржу в расчетную палату, когда осуществляется открытие позиции. Неисполненные фьючерсные контракты подвергаются переоценке расчетной палатой в соответствии с состоянием рынка н конце каждого торгового дня. Иными слонами, для всех открытых позиций производится добавление прибыли и списание убытков. R качестве стандарта для этих вычислений используется цена закрытия. [c.39]

Следовательно, минимальным для торгового счета требованием должна быть первоначальная маржа плюс количество денег, равное максимальному проседанию собственного капитала. Допустим, первоначальная маржа составляет 10,000, а максимальное проседание собственного капитала равно 15,000 [c.150]

Этот минимальный капитал 25,000 может выдержать проседание в 15,000 и позволить вам провести еще одну сделку. Эта сделка должна быть прибыльной, иначе на счете уже не будет хватать первоначальной маржи и торговать с него будет нельзя. Осторожный трейдер надеется на лучшее, а готовится к худшему. Худшим может быть проседание, превышающее испытанное моделью ранее. [c.150]

И наоборот, продавец, осуществивший короткую продажу второй ценной бумаги, не должен вносить всю (или даже часть) первоначальной маржи. [c.43]

На практике спекулянт, как правило, не получает в свое распоряжение дохода от таких продаж. Как уже отмечалось в гл. 2, этим доходом управляет брокерская фирма и она рассматривает его как второстепенный. Во многих случаях продавцы даже не получают процентных доходов от вложенных в сделку денег и, более того, они должны оплатить за счет собственных средств некоторую долю покупки для обеспечения уровня первоначальной маржи. Такая ситуация отличается от той, что изображена на рис. 4.7(а). Если бумагу продает ее владелец, то он непосредственно и получает деньги, которые могут быть использованы им для различных целей. Если же продавцом бумаги является не ее владелец, то он должен сначала внести за нее залог деньгами. Таким образом, принятие решения о продаже ценной бумаги, когда ее нет в распоряжении продавца, требует, чтобы цена на нее была выше, чем в случае, когда спекулянт весь доход от ее продажи может получить в свое распоряжение. График спроса на владение в этом случае будет иметь вид кривой, изображенной на рис. 4.7(6). Справа от оси ординат он имеет тот же вид, что и график на рис. 4.7(а), а слева — смещен вверх. [c.106]

Продавцы, осуществляющие продажи без покрытия , как правило, не получают ни дохода от таких продаж в свое распоряжение, ни процентов, а во многих случаях должны даже оплатить за счет собственных средств некоторую долю покупки для обеспечения уровня первоначальной маржи. Какое влияние оказывает это на совокупный спрос на владение ценными бумагами [c.111]

Надо заметить, что требования по нижнему уровню маржи для опционов равны первоначальной марже. Вычет величины маржи становится более сложным, когда лицо осуществляет различные инвестиции (такие, как одновременная покупка и продажа различных опционов пут и колл , а также покупка обыкновенных акции с использованием кредита и одновременная продажа взятых в долг других акций). Кроме того, при заключении опциона на индекс размер маржи уменьшается (20% сокращается до 15%), так как опционы на индекс испытывают меньшие колебания цены, чем опционы на отдельные акции. (Опционы на индекс рассматриваются далее в данной главе.) [c.645]

Например, июльский фьючерсный контракт на пшеницу в 5000 бушелей по 4 за бушель будет иметь стоимость 20 000 (5000 х 4). При 5%-ной первоначальной марже покупатель и продавец должны внести депозит в размере 1000 (0,05 х 20 000). Дан- [c.696]

Первоначальная маржа обеспечивает некоторую защиту расчетной палате, но не в полной мере. Как указывалось ранее, если фьючерсная цена пшеницы вырастет к июлю до 5 за бушель, то для расчетной палаты существует потенциальная возможность потерять 5000, из которых можно восстановить только 1000 за счет маржи. Дополнительную защиту для расчетной палаты составляет клиринг вместе с поддерживающей маржей. [c.697]

В целом, сумма на счете или покупателя, или продавца равна (1) первоначальной марже и (2) сумме ежедневных выигрышей за вычетом потерь по открытым фьючерсным позициям. Так как величина выигрышей (минус потери) каждый день меняется, то каждый день меняется и сумма на счете. [c.697]

Например, рассмотрим инвесторов В и S, которые соответственно купили и продали июльский фьючерсный контракт на пшеницу по 4 за бушель. Каждый инвестор внес депозит в 1000 в качестве первоначальной маржи. На следующий день цена фьючерсного контракта на пшеницу выросла до 4,10 за бушель, или составила 20 500. Таким образом, сумма на счете В выросла до 1500, а на счете уменьшилась до 500. Если нижний уровень маржи составляет 65% первоначальной маржи, то и В, и [c.697]

Предположим, что на третий день цена июльского фьючерсного контракта на пшеницу установилась на уровне 3,95 за бушель. Это означает потери для В в размере 750 и выигрыш для SB размере 750 (см. табл. 21.1). В результате величина маржи на счете В является недостаточной, и его попросят внести на депозит 750, чтобы сумма на счете В составила 1000. Напротив, S может снять 750, поскольку сумма на счете превышает первоначальную маржу на эту величину. [c.698]

В этом случае можно увидеть, что отношения с расчетной палатой выгодны для В. Формально В обязан поставить 5000 бушелей пшеницы расчетной палате в июле, которая в свою очередь обязана поставить их обратно В. Почему Потому что В участвует в двух июльских контрактах на пшеницу один с продавцом, другой — с покупателем. Тем не менее расчетная палата отметит, что В имеет противоположные позиции по июльской пшенице и немедленно ликвидирует оба контракта. Далее, после совершения обратной сделки В сможет отозвать 2000, которые включают (1) первоначальную маржу 1000 (2) вариационную маржу по результатам ежедневных клирингов 250 (3) полученный чистый выигрыш 750 (5000 х ( 4,15 — 4)). Табл. 21.1 показывает результаты данных событий и величину средств на счете В и S. [c.698]

Фьючерсные биржи устанавливают ценовые ограничения, так как полагают, что трейдеры могут слишком сильно отреагировать на основные новости, а биржи должны быть защищены от того, чтобы участвовать в соглашениях при таких условиях. Интересно отметить, что первоначальная маржа обычно устанавливается в размере, равном приблизительно ценовому лимиту, уменьшенному на размер контракта. Для пшеницы с ценовым лимитом в 0,20 и контрактом в 5000 бушелей первоначальная маржа обычно составляет порядка 1000 ( 0,20 х 5000). Таким образом, если цена пшеницы изменится в направлении против инвестора, то будет потеряна только первоначальная маржа в 1000. Таким образом, ценовой лимит защитит инвестора (и расчетную палату) в этот день от потерь, больших чем 1000. Однако может случиться, что инвестору не удастся совершить обратную сделку, когда цена перейдет границу. Это означает, что позже могут возникнуть более значительные потери (как в случае с заморозками во Флориде и фьючерсными контрактами на апельсиновый сок). [c.701]

Лицо, инвестирующее во фьючерсы, должно внести на депозит первоначальную маржу с целью гарантирования исполнения своих обязательств. [c.727]

После Черного понедельника и Ужасного вторника (19-20 октября 1987 г.) ряд инвесторов выступил за увеличение размера первоначальной маржи для определенных фьючерсных контрактов (особенно для фьючерсов на фондовый индекс, которые будут обсуждаться позже). Теперь размер первоначальной и поддерживающей маржи устанавливается каждой биржей. Брокерам разрешается устанавливать их на более высоком уровне. Обычно больший размер маржи требуется по фьючерсным контрактам, которые имеют большую дисперсию цены, поскольку расчетные палаты потенциально сталкиваются с большими потерями по таким контрактам. [c.735]

Динамика действий в течении исполнения фьючерсного контракта следующая предположим, покупатель приобрел контракт на сумму 25000 английских фунтов с исполнением через месяц по курсу 2, т.е. 50000, внеся требуемую биржей маржу — 1500, а установленное биржей минимальное значение маржи составляет 1000. Начиная с этого момента, биржа отслеживает исполнение контракта, подводя итоги каждый вечер после закрытия. Если курс стерлинга падает до 1,98, то покупатель несет потери — 500, но доплачивать ему не требуется, так как на его счету еще остается 1 000, что соответствует минимальному значению маржи, если курс фунта падает до 1,95, то в этом случае от первоначальной маржи остается только 750 и покупателю необходимо довнести 250 для восстановления минимального значения маржи — 1 000, если в ходе ежедневных переоценок образуется прибыль, то она переводится на счет покупателя. Пример котировки фьючерсов приведен в табл. 7. [c.32]

Снижение на 6 центов вызнало убыток в S1500, или 100 процентов от первоначальной маржи. [c.24]

Цель фьючерсной маржи гарантировать исполнение контрактов и защитить финансовую честность рынка. Маржа требуется и от покупателя, и от продавца фьючерсного контракта. Каждый фьючерсный контракт имеет свои собственные минимальные уровни маржи, устанавливаемые биржей, где торгуют контрактом. Маржевые требования, выставляемые при первоначальном открытии фьючерсной позиции, называются первоначальной (original) маржей. В зависимости от требований конкретной биржи первоначальная маржа может быть в виде наличных денег, пере иода средств с другого счета клиента, правительственных ценных бумаг, аккредитива или договорной складской расписки. [c.34]

Наличный хлопок и фьючерсный хлопок оба стоят 80 центов за фунт. У нас есть один длинный фьючерсный контракт на хлопок. Ваша первоначальная маржа составляет S2QOO. Размер контракта ячя хлопка - 50.900 фунтов, поэтому полная стоимость самого хлопка составляет 50.000 фунтов х 80 центов 40.000. [c.36]

Этот эффект называется кредитным плечом или левереджем капитала ( apital leverage) и представляет собой обоюдоострый меч. Если бы цены на хлопок у нал и, паши убытки увеличились бы в той же самой степени. Если бы, например, цепы на хлопок понизились на 3 цента за фунт, три четверти вашей первоначальной маржи были бы потеряны [c.36]

Предположим, вы покупаете один фьючерсный контракт на золото по цене и 383,00. Ваша первоначальная маржа составляет S2700 уровень маржи поддержки 2100. Сделка разворачивается следующим образом [c.37]

Финансовые результаты от предшествующей сделки можно подсчитать следующим образом вы янесли первоначальную маржу 2700 и маржу под дсржки в 850 В сумме это 3550. Вы сняли 1000 на шестой день и имели активы в 2820 после завершения сделки. В сумме это 3820. Таким образом, вы получили за свои труды 270 ( 3820 - 3550). [c.38]

Может показаться, что это идет не и ногу с компьютерным пеком, но простое принятие предварительного решения о размере убытка, который вы готовы понести в торговле, существенно увеличит ваши шансы на успех. Максимально допустимый убыток можно выразить в виде суммы денег, скажем, S5GG или как некий процент от первоначальной маржи. Если ваши нереализованные убытки достигают этого заранее предопределенного уровня, вы закрываете позицию. [c.135]

Процедуры, призванные защищить расчетную палату от потенциальных потерь, включают (1) требования брокеров к покупателям и продавцам внести первоначальную маржу (2) осуществление ежедневного клиринга счетов покупателей и продавцов (3) требование поддержания каждый день покупателями и продавцами определенной маржи. [c.696]

Чтобы купить или продать фьючерсный контракт, инвестор должен открыть фьючерсный счет в брокерской фирме. Данный счет должен вестись отдельно от других возможных счетов инвестора (таких, как счет наличных средств или кредитный счет). Когда фьючерсный контракт подписан и от покупателя, и от продавца требуется внести начальную маржу. То есть и покупатель, и продавец должны внести депозит, который призван гарантировать исполнение их обязательств первоначальную маржу часто называют операционной маржей (performan e margin). Размер данной маржи составляет приблизительно от 5 до 15% общей стоимости фьючерсного контракта. Однако она часто задается как некоторая сумма в долларах независимо от стоимости контракта4. [c.696]

Чтобы понять механизм клиринга, продолжим рассмотрение предыдущего примера с участием лиц В и S — покупателя и продавца фьючерсного контракта на пшеницу объемом 5000 бушелей по цене 4 за бушель. Предположим теперь, что на второй день котировочная цена на июльскую пшеницу составила 4,10 за бушель. В такой ситуации Sпотерял 500 вследствие роста цены на пшеницу с 4 до 4,10 за бушель, в то время как В получил 500 ( 0,10 х 5000). Таким образом, сумма на счете уменьшилась на 500, а на счете В выросла на 500. Поскольку начальная сумма была равна первоначальной марже в 1000, то маржа составит 500, а В - 1500. Процедура изменения суммы на счете инвестора с целью отражения изменения котировочной цены фьючерсного контракта называется клирингом (marking to market). Следует отметить, что в качестве части процедуры клиринга расчетная палата ежедневно заменяет каждый существующий фьючерсный контракт на новый, цена покупки которого равна котировочной цене, отраженной в финансовой прессе. [c.697]

Еще один ключевой момент - это поддерживающая маржа. Согласно требованиям относительно поддерживающей маржи инвестор должен иметь на счете сумму, равную или большую некоторой доли первоначальной маржи. Поскольку эта доля составляет порядка 65%, то инвестор должен поддерживать сумму, равную или большую, чем 65% первоначальной маржи. Если данное требование не выполняется, то инвестор получит от брокера маржевое уведомление. Это уведомление о внесении дополнительной суммы денег на счет (ничего другого для этой цели вносить нельзя) до уровня первоначальной маржи известно под названием вариационной маржи (variation margin). Если инвестор не отвечает (или не может ответить) на уведомление, то брокер закрывает позицию инвестора с помощью противоположной сделки за счет инвестора. [c.697]

В то же время величина маржи у S является недостаточной, и его попросят довнести на депозит 500, поскольку это увеличит сумму с 500 до 1000, т. е. до уровня первоначальной маржи. Если S откажется внести депозит, то брокер совершит обратную сделку для S, купив июльский фьючерсный контракт на пшеницу. В результате S получит сумму денег, приблизительно равную сумме на счете в 500, и его счет будет закрыт. Поскольку S вначале внес 1000, то это означает потерю в 500. [c.698]

Зек Вит только что купил четыре сентябрьских фьючерсных контракта на 5000 бушелей кукурузы, каждый по 1,75 за бушель. Превоначальная маржа составляет 3%. Поддерживающая маржа равна 80% первоначальной маржи. [c.728]

economy-ru.info

Вариационная маржа - Энциклопедия по экономике

По окончании торгов по фьючерсным контрактам расчетная палата биржи производит взаимные зачеты по сделкам. и на клиентские счета заносится либо прибыль в виде положительной вариационной маржи, либо убыток в виде отрицатель- [c.365] В том случае, если вариационная маржа положительная, она будет внесена продавцом на счет покупателя, если вариационная маржа отрицательная, то покупатель вносит ее на счет продавца. Таким образом, и выигрыш, и проигрыш по фьючерсным сделкам определяются сразу. В отличие от фьючерсных по форвардным контрактам оплата производится только один раз, в определенный день по контракту. [c.366]

Но главное отличие фьючерсных и форвардных контрактов заключается в том, что фьючерсные контракты обладают системой финансовых гарантий в виде залога и маржи. И если залог может быть внесен инвестором, допустим, гособлигациями, а затем возвращен ему по окончании срока контракта, то сумма начальной маржи будет корректироваться в зависимости от размера вариационной маржи по результатам торговой [c.366]

Биржи также уполномочены в случае чрезвычайных обстоятельств запрашивать вариационную маржу а течение торгового дня. Как правило, она [c.39]

Определение Подтягиваемый долларовый стоп на прибыль — это динамический приказ, устанавливающий долларовую величину выше или ниже текущего ценового минимума или максимума, представляющий новый более высокий уровень вариационной маржи. [c.46]

Например, потребитель хочет приобрести актив, текущая цена продажи которого составляет 100. Используя тот же расчет фьючерсной цены на три месяца — 104, он мог бы зафиксировать цену покупки 104. Поставка и расчеты производятся в том же порядке, что и для хеджа производителя. Соответственно потребитель заплатит фактическую расчетную цену на дату окончания действия контракта, но при этом получит или уплатит разницу (т. е. для фиксации цены 104) в виде вариационной маржи. Как следствие, в этом случае потребитель отказывается от получения прибыли в случае, если цена упадет, а не поднимется в течение этого периода. [c.116]

Начальная и вариационная маржи [c.43]

Маржа включает два компонента начальная маржа и вариационная маржа. [c.43]

Вариационная маржа - это сумма денег, отражающая фактическое изменение цены от одного дня до следующего. [c.43]

С помощью вариационной маржи возмещаются убытки и выплачиваются прибыли в течение времени существования фьючерсного контракта. Если в течение некоторого дня произошли убытки, они будут возмещены расчетной палате наличными деньгами на следующий день. Прибыли же, наоборот, будут выплачиваться расчетной палатой. Каждый день открытая позиция переоценивается в соответствии с текущими рыночными ценами, и эта процедура называется "корректировка по рынку". Отличительной чертой рынка деривативов является незамедлительный учет прибылей и убытков (сказанное не является истиной в налоговом смысле). [c.44]

Таким образом, требования расчетных палат и их клиринговых членов о внесении маржи состоят из фиксированного компонента (начальная маржа или депозит для покрытия однодневного движения цены) и переменного компонента -вариационной маржи - для покрытия движения цены в предыдущий день. [c.44]

В случае вариационной маржи расчеты довольно просты, так как она равна [c.44]

Хотя маржевые взносы рассчитываются в виде суммы наличных денег, начальная маржа может быть внесена ликвидными активами, а не наличными деньгами. Однако вариационная маржа обычно вносится только наличными. Различные расчетные палаты принимают различные виды маржевого обеспечения. [c.47]

Сумма фактуры отражает, следовательно, цену на конец месяца поставки. Следует, однако, вспомнить, что прибыли/убытки "длинного" и "короткого" с момента открытия их позиций уже были учтены посредством получения и выплат вариационной маржи. Таким образом, хотя в нашем примере "длинный" уплатил 830 долл. за тонну, реальная цена составляет 830 долл. минус кредитованная ему вариационная маржа. [c.49]

Когда премия выплачивается при закрытии контракта, с покупателя взимается маржа. Сумма маржи определяется существующей на данной бирже маржевой системой, но никогда не превышает премии опциона. Прибыли и убытки позиций выплачиваются ежедневно посредством вариационной маржи, которая рассчитывается так же, как и для фьючерсных контрактов. [c.50]

Как и на других рынках, на LME требуется внесение маржи по всем фьючерсным позициям. Следует отметить, что вариационная маржа удерживается в расчетной палате вплоть до дня поставки независимо от того, была или нет, закрыта сделка до этого срока. Однако маржевые выплаты по понесенным убыткам должны производиться в расчетную палату ежедневно. [c.56]

Начальная маржа является специальным видом гарантийного обеспечения, служащим для покрытия рисков неисполнения или несвоевременного исполнения обязательства Клирингового члена по внесению вариационной маржи. Начальная маржа исчисляется биржей только для Клиринговых членов. [c.108]

В целях снижения рисков неисполнения участниками обязательств по сделкам со стандартными контрактами ежедневно производится процедура корректировки позиций по рынку. При этом корректировкой по рынку называется приведение цен всех открытых позиций по фьючерсным контрактам к котировальным ценам. В результате проведения корректировки по рынку производится расчет обязательств и требований участников по вариационной марже. [c.108]

В день исполнения по контрактам с поставкой производится реальная поставка базового актива, по контрактам на курс (расчетным) производится окончательный расчет требований и обязательств участников торгов по вариационной марже с дальнейшем ее начислением или списанием. При исполнении опциона на фьючерс открывается соответствующая фьючерсная позиция. [c.109]

Какая из цифр является вариационной маржей, выплачиваемой в описанной ниже сделке [c.113]

Лицо, инвестирующее во фьючерсы, должно поддерживать сумму на счете, равную или больше определенного процента от суммы первоначально внесенной маржи. Если данное требование не исполняется, то от инвестора потребуют внести на счет вариационную маржу. [c.727]

Реинвестировав полученную вариационную маржу до момента окончания периода [c.46]

Правила уплаты вариационной маржи расчетной палате весьма строги. Не существует никакого уровня поддержки или момента срабатывания. Счета членов расчетной палаты корректируются в соответствии с состоянием рынка в конце каждого торгового дня, а все дефициты должны быть покрыты до определенного нремени уф ом следующего рабочего дня. Расчетная па- [c.53]

Например, рассмотрим долларовый подтягиваемый стоп в размере 1,000 (где 1,000 равны 2.00 пунктам), длинную позицию по 350 и максимум вариационной маржи на уровне 356.00. Подтягиваемый стоп на продажу для этой длинной позиции составляет 354 (356.00 - 2.00 = 354.00). Этот подтягиваемый стоп на продажу размещается в зависимости от максимальной цены, повлекшей за собой образование нового максимума вариационки. Если в дальнейшем цена движется против нашей длинной позиции и падает ниже стопа на продажу, торговая система выходит [c.46]

Если цена на дату истечения срока действия контракта упадет (возможно, как и ожидалось), например, до 90, то этот хеджер поставит свой товар по конечной расчетной цене 90. Однако, поскольку фьючерсы "переоцениваются по рынку" ежедневно (т. е. каждый контракт рассматривается так, как если бы он закрывался каждый вечер Л и открывался вновь каждое утро), он получил бы 14 в виде поступлений -А по вариационной марже А(болыпинство фьючерсных бирж требует, чтобы расчеты по дневным прибылям и убыткам проводились в денежной форме ежедневно) в течение этого периода и соответственно все равно получил бы свою зафиксированную цену продажи 104. Если бы цена, наоборот, поднялась до, скажем, 112, то хеджер осуществил бы поставку по 112, но ему пришлось бы заплатить 8 в виде убытков по вариационной марже, что в результате дало бы ту же цену продажи 104 (т.е. 112-8= 104). [c.115]

Для обеспечения выполнения участниками своих обязательств по заключенным сделкам со стандартными контрактами на СПВБ используется многоуровневая система гарантий, которая включает в себя обязательства участников по уплате взносов в Гарантийный фонд, Начальной марже и Вариационной марже. [c.107]

При расчете требований и обязательств одного участника его требования и обязательства по вариационной марже взаимопогашаются. Если разница между суммой его требований и суммой его обязательств положительна, то итоговое требование участника равно указанной разнице. В противном случае, итоговое обязательство участника равно разнице между суммой его обязательств и суммой его требований. Итоговое требование участника учитывается в отчете как положительная величина, а итоговое обязательство - как отрицательное. [c.108]

Вариационная маржа (Variation Margin) Получаемые или выплачиваемые прибыли или убытки открытой позиции, рассчитываемые ежедневно путем корректировки по текущим рыночным ценам. [c.116]

Variation Margin — вариационная маржа. Сумма наличных денег, необходимая для оплаты требуемой маржи по фьючерсному контракту. [c.997]

economy-ru.info

Маржа

Маржа (маржевой/маржинальный счет, марджин, англ. margin, margin account) – это средства клиента, которые находятся у брокера/дилера в качестве залога при проведении клиентом торговых операций за брокерский кредит.

Говоря другими словами, маржа является залогом, гарантирующим обязательства трейдера по торговым операциям с использованием кредитного плеча, которое предоставляется игроку ДЦ или брокерской компанией. В более широком смысле трейдеры Форекс под термином «маржа» понимают следующие ее виды:

Хеджинг-маржа – это денежные средства, необходимые для открытия и последующей поддержки двух локирующих торговых позиций по одной паре валют, одинакового объема.
Вариационная маржа – это разница между рыночной ценой валюты на текущий момент и стоимостью валюты в момент открытия позиции.
Свободная маржа – денежные средства, размещенные на депозитном счету и не обремененные никакими финансовыми обязательствами. То есть это средства, которые в текущий момент времени не используются участником валютного рынка ни в качестве необходимой, ни в качестве начальной маржи. В случае отсутствия открытых позиций величина свободной маржи равна балансу депозита. При некотором числе открытых торговых позиций размер свободной маржи равен разнице между суммарной вариационной маржой и суммарной начальной.
Необходимая маржа – дополнительное финансовое обеспечение, затребованное брокером. Предназначена для поддержания открытой торговой позиции.
Первоначальная маржа – минимально достаточное финансовое обеспечение, которое затребовано брокером для открытия торговой позиции.

Также, маржой называют надбавку, цель которой – получение дополнительной прибыли трейдерами. Существует понятие «маржа прибыли» (относительная прибыль), она определяется в процентах к проданной валюте.

Маржа прибыли дает возможность биржевому спекулянту понять эффективность вложений капиталов, определяя рентабельность бизнеса. В зависимости от сферы применения маржи, она делится также на поддерживаемую, банковскую, гарантийную и кредитную.

Следует отметить, что чаще всего с маржой трейдер Форекс встречается при использовании кредитного плеча, позволяющего инвестировать суммы, существенно превышающие размер его капитала.

Формула расчета:

Маржа = Объем позиции / Кредитное плечо

Маржа и объем позиции выражаются в базовой валюте.

Пример. Валютная пара Евро/Доллар в качестве финансового инструмента. Объем позиции составляет 1 лот (100 тысяч единиц базовой валюты, в нашем случае Евро). Текущий курс Евро/Доллар = 1,6000. Кредитное плечо 1:100.

Маржа составит: 100000/100 = 1000 Евро, или 1000*1,6000 = 1600 Долларов.

forex-investor.net